盛弘股份(300693):电力电子老兵再出发 发力充储高成长_世界资讯

2023-06-25 16:02:10来源:广发证券股份有限公司


(资料图)

核心观点:

电能质量根基稳固,充电桩与储能赋予新动力。公司以电能质量设备起家,深耕电力电子领域十余年,目前已形成电能质量设备、电动汽车充电桩、电池化成与检测设备、新能源电能变换设备四大业务领域,新能源业务发展赋予公司新动能。公司董事长及核心管理层技术背景深厚,2022 年推出股权激励计划彰显发展信心。

充电桩模块整桩一体化布局盈利凸显,海外拓张彰显竞争优势。充电桩作为新能源汽车配套的关键基础设施,中国:需求+政策共振,城市+乡村充电桩建设边际向好,海外:公桩推进滞后,政策加码增长潜力较大。公司主打120kW 直流快充产品,通过模块整桩一体化毛利率超35%优于行业,大功率超充桩有望进入车企定点,海外交直流产品已完成欧标认证,有望借助BP 等能源企业打开海外市场,彰显竞争优势。

深耕储能行业十余载,聚焦工商业微网再出发。国内储能产业链发展日趋成熟,公司2010 年成立储能微网产品线布局模块化光储逆变器,聚焦工商业微网领域,目前储能PCS 出货稳居行业第一梯队,产品涵盖储能PCS 至系统集成。公司较早布局海外市场,先发优势明显,23 年公司苏州 5GW 新工厂预计可以实现投产,有望进一步扩大规模优势。

工业电源新市场开启,锂电检测享受行业扩增与产品升级红利。公司深耕低压电能质量治理,市场地位国内领先,深度合作硅片重点客户定制化工业电源开启新增长点。锂电检测产品品类齐全享受行业扩产红利,加大研发提高检测精度积极响应客户需求,盈利能力保持较高水平。

盈利预测与投资建议。公司作为储能PCS 及充电桩领域龙头企业,预计2023-2025 年EPS 为1.12/1.56/2.04 元/股,参考可比公司估值给予公司2023 年45xPE,对应合理价值50.27 元/股,给予“买入”评级。

风险提示。居民终端电价峰谷价差缩小风险;储能及充电桩销量不及预期风险;竞争格局恶化风险;主要产品价格不及预期风险。

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