世界观天下！何时才能乐观啊？

2023-06-27 12:19:46来源：金融界

今年以来，猪肉价格持续疲软，不少猪企股价接连创下阶段性低点，这与22年市场博弈猪周期的乐观情绪俨然不同。其实早在22年，研究院在“要不要参与这轮猪周期？”一文中就曾提到过，本轮猪周期的风报比显然不如19年的那一波，需要放低预期。

【资料图】

但随着能繁母猪的持续出清，越来越多的朋友又开始提及养猪的这一门生意，今天的文章我们就借此机会来聊一聊。分享一篇价投圈的连载文章。

本文为养猪篇(一)：

在好公司严重低于其内在价值时下重手，十年有几笔好的交易就能完成优秀的净值了。所以在熟悉的公司估值可能进入击球区域后，更深度的覆盖和集中地思考才能帮助我们决策，是否要下重手？

19年一波猪瘟搞了一次超级猪周期，看着头均利润高点1000以上这个水平，一堆社会资本冲入想搞现代化养猪，就连万科都来凑了热闹。那波进场的，其实本质上也是韭菜，因为从能繁到商品猪要十个月，从后备到商品猪要14个月，如果只参与育肥这块赚的钱起码要少一半，好的时候赚的都不够坏的年份亏的。

目前养猪行业已经难了2年了，行业垫底公司也亏了两年，正邦和傲农财务风险大得很都快撑不住了。如果你在去视频平台搜搜养猪人，你会发现大把退圈的，说心累，撑了几年看不到希望，清圈退了。

你看养猪散户说的话和A股韭菜其实也挺像：“清完就涨了，不信你看，奇怪的很，跌的时候货都在散户手里，涨的时候散户手里都没货”。

但是资本市场现在主流的观点认为：由于像正邦傲农这样的企业都有国资接盘，加上银行宽信用低利率撒币，行业周期会加长特别多，不会像过去那样4年一轮回，可能持续很久。

我的观点是：也对，也不对。

养猪是个成熟的生意，国外有很多可借鉴的发展历史，未来养猪周期拉长是肯定的，但未必现阶段就会那么快那么长。主要原因还是因为我们的养猪市场还有一大批啥都不太懂的散户，这是历史遗留问题。只要散户群体没被彻底大批量消灭，这个行业周期的波动性就会比较明显。因为散户的抗风险能力太差了，每波都是出清的，所以他们的供给抗压能力我觉得很一般。