公募降费新突破，浮动费率基金获批！三大挂钩类型，首批20只产品

2023-08-29 02:57:09来源：清一色财经

在公募基金降费不断推进之际，浮动费率产品来了。

【资料图】

8月26日，证监会官网显示，首批浮动费率基金产品已经获批，共计20只产品，涉及华夏、富国等17家基金公司。

7月8日，证监会启动的公募基金费率改革的“六个方面”明确提出，坚持以固定费率产品为主，推出更多浮动费率产品，研究推出更多浮动费率产品试点，完善公募基金产品谱系。并表示，证监会已受理以及正在受理部分浮动费率产品募集申请，包括与基金规模挂钩、与基金业绩挂钩两类。

从本次获批的20只产品的具体情况看，包括了华夏信兴回报混合等3只与基金规模挂钩的浮动费率基金；招商远见回报三年定期开放混合、银华惠享三年定期开放混合等8只与业绩挂钩的浮动费率基金；以及广发睿杰精选混合等9只与持有期挂钩的浮动费率基金。

第一类与基金规模挂钩的产品，按照基金管理规模分档收取管理费，产品管理规模越大，适用的费用水平越低。

第二类与基金投资业绩挂钩的产品，按照基金业绩表现分档收取管理费，费率水平双向浮动，收益表现不达约定水平时，管理费水平适当向下浮动；收益表现超越约定基准时，管理费水平适当向上浮动。

第三类与投资者持有时间挂钩的产品，按照投资者持有产品份额时间分档收取管理费，投资者持有份额时间越长，支付的费用水平越低，有利于引导投资者开展长期投资。

交银施罗德基金向界面记者表示，浮动费率产品迎来发展良机，既为基金公司与持有人利益共享、风险共担提供新的机制和实现形式，也有助于在投资端和负债端促成更加良性、长期的投资行为。同时，对于基金管理人的研究和投资实力是切实的考验，也是有效的促进，综合来看，是在公募行业高质量发展阶段的积极探索。

以其获批的交银瑞元三年定开基金而言，该基金系与业绩挂钩的浮动费率产品，按照基金业绩表现分档收取管理费，从投资者实际收益体验出发，费率水平双向浮动，在产品模式、管理人员、时机选择上均经过了充分的探讨论证。

前海开源首席经济学家杨德龙表示，基金浮动费率与基金规模挂钩，规模越大，费率越低。如此，基金管理者不会过度追求规模增长，而是会保持适当的规模，更便于操作，做出更好的业绩。与基金业绩挂钩，业绩越好，费率越高，能够鼓励基金公司做出高业绩来回馈投资者，使得基金管理者和持有人更好地共同发展。与基金持有期挂钩，能够鼓励投资者长期持有，也能让基金持管理人加大对于投教投入。

早在2013便有浮动费率产品发行，收费模式与业绩挂钩。

Wind数据显示，以成立日期计算，2013年至2023年（2018年未有浮动费率产品成立）这11年间的浮动费率产品分别有5只、9只、9只、3只、1只、9只、19只、46只、20只、4只。2016年和2017年浮动费率产品成立数量明显减少，直至2019年数量开始上升，2020年至2022年数量有所突破，2021年数量达到46只。

从模式看，过去的浮动费率产品的费率模式主要有两种：一是业绩报酬型，即按照年化收益率的不同档位，分档收取管理费。二是浮动型费率，管理费由固定管理费和附加管理费构成，当基金业绩超越预先设定的基准时，便按照超额收益的比例，分档收取附加管理费。

当前，国内基金费率改革已是大势所趋，改革能够保护投资者利益，也能激励基金管理者的主观能动性。自证监会宣布基金费率改革以来，已有113家公募基金公司宣布降费，占全市场公募基金公司数量的七成以上，队伍已拓展到中小基金公司。

杨德龙表示，本次浮动费率基金获批是基金费率改革的重大发展。和此前降低基金管理费、托管费一样，都是属于让利于持有人。同时，通过浮动费率来适应当前基金行业发展的新形势，适应了投资者的要求，让基金公司与基金持有人风险共担、利益绑定。

中信证券非银行金融团队表示，市场化逻辑演绎下，公募基金降费是“机构化率提升—市场有效性提升—主动超额回报下降—被动占比提升—被动产品价格战—主动产品降费”的必然结果。降费只是表象，未来在于顺应资产配置趋势。

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